寻找资产配置中的“压舱石”

　　2022年是资管新规元年。

　　随着资管新规全面实施，行业全面开启净值化时代，银行理财产品打破刚兑，权益市场震荡加剧， “固收+”产品凭其攻守兼备的属性崭露锋芒，成为资产管理市场上增速最快的赛道之一。

　　根据基金二季度报告，截至2022年6月30日，“固收+”基金共有1584只，合计规模2.3万亿元，与2018年相比增长了近四倍。

　　此前很长一段时间，市场对“固收+”没有统一的定义，基金公司多将二级债基、偏债混合型等多种基金类型列入“固收+”产品范畴。

　　“固收+”产品主要由“固定收益”和“+”两部分组成，固收，全称是“固定收益”，通常是指相对收益确定性更强、风险更小的债券类资产，一般占比在70%以上。“+”则是在“固定收益资产”的基础上投资于股票等风险相对较高的权益类资产，比如股票、期货等，这部分占比则不超过30%。

　　因此，“固收+”基金以相对收益确定性更强、风险更小的债券类资产打底，配合一定比例的权益类风险资产，从而提高组合风险调整后的收益率水平。

　　在规模快速增长的同时，对于“固收+”产品的监督也日趋严格。今年8月，“固收+”产品迎来了监管部门的窗口指导，严格规定基金组合权益投资比例上限超过30%的基金将不能以“固收+”名义宣传。该指导严格界定了产品的风险收益标准，有利于提高投资者与产品的匹配度，保护投资者利益。

　　目前，只有符合二级债基与权益资产比例在10%-30%范围内的持有期偏债混合型新基金，才能称之为“固收+”产品。

　　今年以来，A股市场呈现宽幅震荡走势，全球股市、债市、黄金等各类市场大幅波动，更多投资者倾向于通过资产配置的方式分散市场风险，而“固收+”策略正是通过这种资产搭配的方式综合股票和债券的配置比例，一方面利用债券去构筑资产安全垫，追求相对稳健的投资收益；另一方面则利用股票做增强，谋求更高的投资收益。

　　此外，随着人口老龄化加剧以及预期寿命的延长，如何在退休以后获取持续稳定的收入，过好一个有质量、有尊严的晚年是我们每个人面临的重要课题。而低利率通常伴随着通货膨胀，钱也会变得越来越不值钱，如果仅仅把钱放在低息的货币或者债券基金上，恐怕难以满足退休后的收入目标。“固收+”策略正是为广大投资者提供中长期退休收入的一类解决方案。

　　在个人养老金制度加速落地和理财产品向净值化转型的大背景下，随着无风险利率持续走低，“固收+”产品的“进可攻退可守”属性将愈发受到市场青睐。作为资产配置中的“压舱石”，“固收+”行业正在迎来充满机遇与挑战的黄金时代，基金公司应坚守受托责任，履行信义义务，坚持把投资者利益放在首位，全面服务投资者多元化的需求，持续夯实投研能力，为投资者创造长期可持续的回报。

　　10月14日，21世纪资本研究院发起的“固收+”名牌库优秀案例征集活动正式启动，案例征集时间截止到11月30日。

　　在征集标的准入方面，将考察四个维度，分别是基金类型、投资策略与风格；基金收益风险特征；基金经理与公司核心管理团队以及内控与合规方面。

（文章来源：21世纪经济报道）